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过去两年,消费者业务已从营收上反超运营商业务,并取代后者成为华为主要的增长引擎。未来几年,盈利贡献上也将大概率反超。5G到来之前,运营商业务成长性明显弱于消费者业务。最重要的是,手机在AI、物联网时代的主要场景,依然扮演核心入口,想象空间远大于运营商业务。

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续航部分很少会有人专门做测试测试,不过在我看来,续航这点真的非常重要,长久使用后,其重要性甚至超过了振动频率、APP个性定制这些功能。用过电动牙刷的朋友一定能理解这点。下面我们来针对这点做个测试。首先先把电量充满,然后开启标准模式2×8分钟(也就是使用4天)。

如下图所示,2014年到2017年,中兴运营商业务毛利在四成上下,消费者业务毛利在15%左右。虽然华为的实力更强、盘子更大,但两者运营商业务总体比较类似,可参考中兴毛利率。消费者业务上,华为与中兴有两点明显差别:第一、华为高端机实力明显更强,高端机往往毛利也更高。第二、华为多数中高端机型采用全资子公司海思的芯片,而中兴没有自己的芯片。核心处理器大概占一部手机15%的成本,且毛利较高,华为可通过芯片自给节省成本。

OPEC面临的最大问题是美国产量激增。美国产出在一年内增加约200万桶/日,达到逾1150万桶/日。巴克莱在研报中指出,美国单单一个德克萨斯州,9月份的原油产量就达到了469万桶/日,而OPEC第二大成员国——伊拉克当月的产量估计也就466万桶/日。

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